稳赚不赔已成过去式？可转债基金五大特有风险需认清|报资讯

来源：金融界 2023-06-16 13:36:53

2023年，在宏观经济复苏、市场信心恢复，叠加“资产荒”逻辑延续、债券收益率持续下行等因素的影响下，可转债主题基金表现不俗，超九成可转债主题基金产品收益率为正。

【资料图】

可转债基金是什么，又为何受到投资者青睐呢？

事实上，可转债基金一般指在基金名称中明确写着“转债”字样的基金，如某某可转债债券型证券投资基金。这类基金主要投资可转债，且可转债投资比例不低于基金所投债券资产的80％。

我国的第一只公募可转债基金在2004年5月就已成立，但由于可转债市场整体容量比较有限、可转债基金规模、数量的发展也较缓慢。2017年起，可转债市场规模持续扩容，可转债基金资产规模也不断增长，截至2022年底，沪深两市可转债余额规模已达到8295亿元，存续债券477只，可转债基金的规模也已由2017年底的不到40亿元增长至374亿元。

虽然可转债基金中含有“债”字，但其与普通债基不同。含有“股性”的可转债，属于《证券法》规定的具有股权性质的证券，价格波动一般也大于普通债券，因此可转债基金属于含“权”的基金产品。通常来说，同等条件下，基金持有可转债比例越高，长期预期回报可能更高，净值波动也会相对更大。

近年来，由于市场不确定性加大，投资者投资风格趋向于保守，可转债由于股票和债券的双重特性，具备跟涨抗跌的两种特征，做到了风险和收益的有效平衡，因此受到了投资者的青睐。

从历史业绩来看，可转债基金的业绩走势和中证偏股基金指数、沪深300相关性较强，走势更贴近于股票市场指数，历史收益和波动均显著大于普通债券基金。

统计区间：20180101-20221231

通过观察过去五年转债基金指数的表现，可以发现，整体而言可转债基金在这一区间的净值波动幅度低于偏股型基金，在股市下跌时，具备相对较强的风险抵御能力，最大回撤和波动率整体小于偏股型基金；在股市反弹时，可转债基金的表现往往跟随股市走高，但整体而言弹性相对较小。

统计区间：20180101-20221231

告别“躺赢”时代，可转债基金怎么选？

要了解可转债基金的风险和收益，除要了解该基金的历史表现、基金持仓集中度外，投资者还需充分了解可转债基金的股性，可转债基金的价格波动、特殊条款、市场容量等特有风险。

首先，就可转债基金的股性而言，不同可转债基金的实际表现会因为基金的持仓可转债股性的不同而有差异，因此可以重点关注1个指标：转股溢价率。

可转债的转股溢价率=可转债价格/转股价值-1，反应了可转债价格相对于转股价值的溢价水平。转股溢价率越低，股性越强，可转债价格波动越容易随正股价格波动，当正股上涨，可能获得的收益越大，正股下跌也会面临更大风险。

观察2只转债基金过去3年每年的持仓平均转股溢价率累计收益表现，基金B的转股溢价率低于基金A，所以基金B的股性相对更强，反应在基金长期业绩表现上也能看出，基金B的波动更大。

除上述指标以外，投资者还需要关注基金持仓债券信用评级、行业分布等，值得一提的是，可转债对应正股质地也是投资者不能忽视的，上市公司发行的可转债并非都是稳赚不赔的，

5月底，搜特转债就成为了国内可转债31年发展史上首只被强制退市转债。紧随其后，因*ST蓝盾触及了财务退市，蓝盾转债或将成为下一只退市可转债。随着A股退市进入常态化，上市公司可转债也将面临“下架”的结局。

其次，可转债基金的特有风险也应关注。可转债基金特有风险包括以下五点：

1、价格波动风险

可转债价格受正股价格波动影响较大，当正股价格波动较大，可能对基金净值产生不利影响。

2、特殊条款风险

可转债兼具债券、股票和期权的特性，且条款多、结构较为复杂，当特殊条款触发时，基金管理人不同的操作都可能会产生不同的投资结果并进而影响基金净值的表现。

3、市场容量相对有限的风险

目前可转债市场容量相对有限，可转债基金以较高的仓位投资可转债，可选择的投资标的范围相对受限。尤其是名称中有“转债”字样的基金，因为可转债投资比例不能低于基金所投债券资产的80％，在转债市场估值较高、或没有足够的优质投资标的，依然需要维持高仓位的可转债，可能会影响组合投资策略实施和风险控制。

4、流动性风险

部分可转债流动性相对欠佳，可能导致可转债基金无法按照计划构建投资组合或者及时实现资产变现，从而影响投资目标的实现；

5、转股风险

在转股期内，可转债正股股票价格可能低于转股价，导致不能获得转股收益，从而无法弥补当初付出的转股期权价值。

具备股债双重性质的可转债，虽在权益市场回暖、债券市场赎回压力减轻等影响下表现较为亮眼。但可转债基金作为一种含权类投资品种，投资者而要认清可转债基金的风险，充分了解基金的投资情况后，再做选择和投资。（本文数据及图表来源：易方达投资者教育基地）

来源：金融界资讯

标签：

上一篇 : 军训作文开头结尾优美段落军训作文开头结尾|环球观热点

下一篇 : 最后一页

稳赚不赔已成过去式？可转债基金五大特有风险需认清|报资讯

寒潮影响基本结束气温回升 黑龙江降雪逐渐减弱

寒潮影响基本结束气温回升黑龙江降雪逐渐减弱